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珠江啤酒主業回暖:北拓之路遇波折 湖南部分土地被收

2019-08-17 04:41:45 點擊: 來自:金融研習社
行情圖

  珠江啤酒主業回暖 北拓之路遇波折

  孫吉正

  8月5日,廣州珠江啤酒股份有限公司(以下簡稱“珠江啤酒”,002461.SZ)發布湖南珠江啤酒部分土地由政府部門收回的公告,涉及面積約66畝,而在去年8月,珠江啤酒曾向該子公司增資2億元。

  對于土地的收回,珠江啤酒告訴《中國經營報》記者,公司及湖南珠啤進行了認真研究,認為部分土地被收回后,剩余土地仍可滿足生產經營需要,預計土地被收回可獲得合理補償。

  自2018年開始,珠江啤酒維持了高速增長的態勢,進一步夯實了本土市場的占有率,在此背景下,珠江啤酒再將目光轉向省外市場。此次在湖南部分土地被收回,也是其在外拓市場中遭遇的一次波折。

  主業回暖

  自上市以來,珠江啤酒因為長期依賴政府補助實現正向利潤而遭到了多方詬病,但在2018年,珠江啤酒的整體業績卻明顯更為“硬核”。根據2018年財報數據,珠江啤酒2018年全年實現營收40.39億元,同比增長7.33%;實現凈利潤3.66億元,同比增長97.68%。營收增速個位數,營業利潤卻大漲87.8%。

  在2018年珠江啤酒的營業外收入(包含政府補助收入)僅為4800萬元,而2017年,在計入了1.1億元的營業外收入后,僅實現了1.85億元的凈利潤。2010年至2016年,珠江啤酒實現的凈利潤分別為0.91億元、0.50億元、0.51億元、0.41億元、0.60億元、0.83億元、1.14億元,合計4.9億元;珠江啤酒獲得的政府補助分別為409.70萬元、0.37億元、0.73億元、0.25億元、1.32億元、1.60億元、8.44億元,合計達到12.75億元。

  對于利潤的大增,珠江啤酒總結為在本土區域的優勢逐步放大,在新拓展的市場有明顯增長。

  在本土市場,惠州、東莞、佛山等9個大區和東南事業部超額完成任務,在外省市場,北方事業部推進河南市場和夜場渠道由客戶主導向廠家主導轉變,分別實現銷量同比增長49%、24%。

  啤酒營銷專家方剛對記者表示,營收增長不大,凈利潤卻直線上升,這主要得益于珠江啤酒產品結構的優化,從區域啤酒企業來看,珠江啤酒的高端化革新是走在前列的。根據珠江啤酒財報顯示,以珠江純生為利潤增長點,以珠江0度為規模拓展點,珠江啤酒實現了產品結構的升級。“雖然數據上珠江啤酒外省的增長幅度很高,但總營收卻維持在個位數,這說明外省市場基數本身很小,主要還是依賴于本土市場。”方剛表示。

  值得注意的是,自2005年至今,珠江啤酒的營收一直在30億元上下浮動。而2010年至今,珠江啤酒的直接募資達到70.68億元,其中,IPO募資4.06億元、定增募資43.12億元、發債23.5億元。

  國家統計局數據顯示,啤酒行業今年前五個月雖然出現產量收縮,但銷售收入和利潤總額均出現增長。其中,銷售收入為675.37億元,增長6.49%;利潤總額為65.58億元,增長25.13%。啤酒龍頭華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒等歸母凈利潤增速也保持在較高水平。中信建投證券表示,啤酒行業加速進入產能整合階段,利潤率抬升提速,未來三年將是行業重要戰略期;今年的增值稅減稅有望給企業帶來利潤增厚。

  根據東興證券的研報顯示,華南地區貢獻珠江啤酒95%的收入,在廣東市場有較強用戶忠誠度。中高端產品的占比高達85%,目前公司注重產品價格帶之間的提升,2019年公司銷售考核將以純生為主,預計今年純生的銷量增速在10%左右。

  2017年3月,珠江啤酒實施定增募資43.12億元,除了國資廣州國資發展控股有限公司參與外,外資百威英博也看好其未來發展前景,積極參與。此外,員工持股計劃實施,且參與了這次定增。由此,珠江啤酒成為廣州首家完成“二次混改”的國有企業。但截至目前,募集的資金中,只累計投入了7.7億元。而募集資金時所承諾的推動精釀啤酒生產、打造“文化珠啤”的宣傳,使得珠江啤酒打造以啤酒文化作為向外輸出的載體產生了可能性。

  中國食品產業評論員朱丹蓬認為,由于珠江啤酒的主要市場局限在珠三角地區,對于珠江啤酒而言,該區域以外的市場當前仍處于一個相對封閉的狀態,對于珠江啤酒這種區域性較強的企業來說,毛利整體偏低,而物流成本卻偏高,事實上很難走向全國,除非加碼布局工廠。

  擴張之路

  早在2010年,珠江啤酒就提出了走向全國的口號。但目前,珠江啤酒方面表示主要市場仍舊為華南地區。為了拓展本土市場以外的地區,珠江啤酒在部分地區設立了部分工廠。2018年8月,為了降低子公司的資產負債率水平,珠江啤酒曾對河北珠江啤酒有限公司、湖南珠江啤酒有限公司和梅州珠江啤酒有限公司,分別增資3.9億元、2億元和0.8億元,增資后三者注冊資本分別為5億元、3.2億元和2億元。

  2012年,珠江啤酒曾雄心勃勃地提出“南固、北上、西進、東拓”的全國戰略。如投資2.8億元在廣東梅州建設產能20萬噸的工廠就是其“東拓”規劃的具體體現;投向湖南、廣西珠啤年產20萬千升啤酒工程兩個項目,項目投資金額合計為10.67億元;重啟湖南珠啤項目等。此前,公司相繼在廣西、河北、湖南等地落子。

  有不愿透露身份的行業人士告訴記者,啤酒在經營上偏向快消品,因而擴張往往伴隨著上游的擴充和布局,青島啤酒的成功就是源于對全國多家工廠的整合,現在珠江啤酒采取類似路徑,理論上是沒有問題,但問題在于目前的市場環境與當年青島啤酒面臨的狀況不同,珠江啤酒面對的是多巨頭并立的紅海市場,而青啤面對的是處于混沌時期的藍海市場。

  按照行業人士的說法,珠江啤酒雖然實行了先建廠后做市場的規則,但事情似乎并不一帆風順。8月5日,珠江啤酒發布子公司湖南珠江啤酒部分土地由政府部門收回的公告,涉及面積約66畝,而在去年8月,珠江啤酒曾向該子公司增資2億元。對于土地的收回,珠江啤酒稱,公司及湖南珠啤進行了認真研究,認為部分土地被收回后,剩余土地仍可滿足生產經營需要,預計土地被收回可獲得合理補償。根據公告信息,湖南珠啤成立于2007年10月18日,主營業務為啤酒生產及銷售。2017年,湖南珠啤營業收入8843萬元,凈利潤-3235萬元;2018年上半年,湖南珠啤營業收入5429萬元,凈利潤-244萬元。

  根據2018年報顯示,珠江啤酒華南地區的毛利率為38.23%,而其他地區僅為19.07%。對于珠江啤酒的省外擴張,方剛的觀點認為,省外擴張并不能從根本改變珠江啤酒的經營格局,消費者對啤酒的品牌認知度局限了諸如珠江啤酒、重慶啤酒外拓的空間,對于外拓有可能是出于資本市場的考慮,但也有可能確有商機,例如河南地區的啤酒市場還屬于“戰國”狀態,珠江啤酒并不是完全沒有機會的。

  責任編輯:覃肄靈

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